REGN Q3 2026 Earnings Analysis
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// Full episode script欢迎来到Beta Finch，这是你的AI驱动的财报分析播客。我是Alex，和我一起的是Jordan。今天我们将深入讨论制药巨头Regeneron在第三季度的令人印象深刻的财报。 本播客为人工智能生成的内容，仅供教育和娱乐目的。我们讨论的内容不应被视为投资建议。在做出任何投资决策之前，请务必进行自己的研究并咨询合格的财务顾问。
谢谢Alex。说实话，当我看到这些数字时，我的第一反应就是——wow。这真的是一个非常强劲的季度。
完全同意。所以让我们从数字开始。Regeneron报告第三季度总收益增长了36%，达到51亿美元。但这里真正令人印象深刻的是——非GAAP每股收益增长了70%，达到20.07美元。这不仅仅是增长，Jordan，这是连续第三个季度的两位数增长。
是的，这很重要。很多公司可能会有一个好季度，但要连续三个季度这样的表现？这表明他们做的事情真的很对。让我们看看他们的核心品牌。
好的，让我们谈谈Dupixent，因为这是真正的故事。这个药物已经在市场上接近10年了，你知道它有多少销售额吗？第三季度全球销售额达到65亿美元，同比增长35%。
等等，让我看看——这是常数货币增长。而美国销售额增长了40%，达到51亿美元。对于一个接近10年的产品来说，这真的是令人瞩目的。而且Dupixent现在在9个FDA批准的适应症中领先生物制剂。这是多年临床数据和医生信心的证明。
绝对同意。而且这还不是全部。EYLEA HD——这是他们的眼科产品——在美国的销售额达到了创纪录的7亿美元，同比增长62%。这现在占据了他们整个视网膜产品线的近三分之二。
这个很有趣，因为EYLEA HD之所以受欢迎，是因为它提供了更长的给药间隔。医生喜欢它，患者也喜欢它，因为他们不必经常去医院进行注射。医生单位需求环比增长了20%。
完全正确。而如果他们在年底前获得预填充注射器的批准——这似乎很可能——我认为这在2027年会推动进一步的增长。现在让我们谈谈Libtayo。
Libtayo是一个很好的成功案例。全球销售额达到5.5亿美元，同比增长51%。在美国，增长甚至更快——81%。它现在是非黑色素瘤皮肤癌中领先的免疫疗法，而且在非小细胞肺癌中排名第二。
是的，而他们刚刚在ESMO会议上展示了长期存活率数据。这对于如果你患有高风险的皮肤鳞状细胞癌的患者来说改变了治疗模式。Libtayo现在处于每年22亿美元的运行速率。
现在，如果我们只是看这三种产品——Dupixent、EYLEA HD和Libtayo——我们谈论的是创纪录的销售额。但Regeneron还有更多的东西。他们刚刚宣布与Sanofi扩大合作。
这很大。他们将获得10亿美元的预付款，用于四种下一代长效抗体。这些都是在Regeneron发明的，针对使Dupixent如此成功的相同的IL-4和IL-13通路。
而且这是一个有趣的结构——他们将分别分担研发和商业化成本，50/50分享利润。这与他们之前的协议不同，Regeneron将获得Sanofi销售额利润的更大份额。
确切地。现在让我们谈谈管道。这真的是Regeneron脱颖而出的地方。他们期望在11月就cemdisiran获得FDA决定，这是针对广泛性肌无力的siRNA疗法。如果获批，这将是该病症的首个此类疗法。
而且给药方式非常方便——每年只需四次皮下注射。我认为对于患有这种困难疾病的患者来说，这可能改变治疗方式。但我想我们都对CIDEB特别感兴趣。
哦，绝对地。所以这个故事开始于——让我看看我的笔记——Regeneron Genetics Center发现携带CIDEB基因自然丧失功能变体的人患脂肪肝病和肝硬化的风险明显降低。
然后他们开发了一种针对CIDEB的siRNA——这是他们遗传学驱动方法的一个完美例子。初期数据显示，仅用一次给药，肝脂肪在12周内平均减少约70%。
这在NASH领域是前所未有的。而这对NASH患者——非酒精性脂肪肝炎患者来说——影响数百万人。他们正在迅速推进注册研究。
他们还有其他令人兴奋的管道项目。卧位起立性心动过速综合征——POTS——这是一种影响许多年轻人的衰弱性疾病，目前没有FDA批准的治疗方法。
他们报告了初期Phase 2数据，显示他们的抗体能改善该疾病的关键端点，改善似乎持续了一个月。他们计划在明年上半年启动一项可能具有决定性意义的研究。
而在肿瘤学中，他们在低级浆液性卵巢癌中展示了ubamatamab——一种MUC16xCD3双特异性抗体——的数据。响应率约为70%，这远高于历史标准。
这对一种罕见且难以治疗的卵巢癌形式来说很重要，通常影响年轻女性。他们已经在招募注册队列，计划在明年开始第三期研究。
从财务角度来看，这家公司处于非常强势的地位。他们产生了29亿美元的自由现金流，现金余额为162亿美元。他们预计2027年R&D支出会增加中个位数百分比。
这表明他们对自己的管道真的很有信心。他们有资源来推动所有这些项目。现在，对投资者而言，这里的关键要点是什么？
我认为首先，他们不仅仅是一家拥有现成产品的公司。他们有可以持续增长的核心品牌——看看Dupixent——但他们也有一条充满潜在重磅炸弹的管道。
其次，Sanofi扩展是一个战略胜利。获得10亿美元的预付款加上50/50的利润分享使他们能够参与他们为之付出巨大努力的产品的上行空间。
第三，他们的遗传学方法——使用他们的Regeneron Genetics Center来识别靶标——似乎真的在奏效。这不是随机的；这是有方向的科学。
而从管道的广度来看，他们涵盖了从眼科到神经学到肿瘤学的一切。这减少了他们对任何单一产品的依赖。
现在，风险呢？我想说明显的一个是竞争。有很多其他公司在研发长效抗体和新的NASH疗法。
这是真的。但Regeneron似乎有科学上的优势和与Sanofi的商业关系，这可能很难被复制。还有监管风险——任何这些管道项目都可能失败或延迟。
绝对地。而且还有定价压力。Retinal产品面临来自生物类似药的竞争，这正在推低价格。这就是为什么看到EYLEA HD仍然增长62%很重要。
好的，所以总结一下——这是Regeneron的一个出色季度，由强劲的核心业务和一条充满潜力的管道推动。战略扩展与Sanofi加强了他们的地位，他们的遗传学方法正在推动创新。
对于那些相信制药创新和Regeneron管道的投资者来说，这看起来很有前景。但正如总是一样，尽职调查和对特定风险的理解很重要。 本期讨论的所有内容均为人工智能生成的分析，仅供教育参考。过去的表现不能保证未来的结果，请务必进行尽职调查。
这就是我们本期的全部内容。感谢你收听Beta Finch。我是Alex，和你一起的是Jordan。祝你投资愉快！
再见！