SBUX Q2 2026 Earnings Analysis

Danke, Alex. Und ja, das ist wirklich eine spannende Earnings-Meldung. Starbucks hat gerade etwas erreicht, das es zwei Jahre lang nicht getan hat – Wachstum sowohl oben als auch unten in der Gewinn- und Verlustrechnung.

Nein, das ist wirklich beeindruckend. Das Unternehmen erreichte auch einen globalen vergleichbaren Umsatzwachstum von 6,2 Prozent. Das ist das erste Mal in über zwei Jahren, dass wir sowohl Top-Line- als auch Bottom-Line-Expansion sehen. Der EPS stieg um 22 Prozent auf 0,50 Dollar pro Aktie.

Das ist ein großer Schritt. Aber lass uns darüber sprechen, was diesen Aufschwung tatsächlich antreibt. Es gibt drei Hauptsäulen hier. Erstens – und das ist wirklich bemerkenswert – Nordamerika führte die Performance an. Die US-Geschäfte zeigten einen Vergleichsumsatzwachstum von über 7 Prozent, und das war in erster Linie auf Transaktionswachstum von über 4 Prozentpunkten zurückzuführen.

Genau. Und es ist nicht nur die Morgen. Niccol erwähnte, dass die Morgengeschäfte nun auf dem Niveau von 2022 zurück sind, und sie sehen breites Ausgabenwachstum über alle Einkommensstufen und Altersgruppen hinweg.

Ja, und seine Antwort war wirklich aufschlussreich. Er sagte, wenn man Menschen ein Erlebnis gibt, das sie als einzigartig, differenziert und besonders empfinden – ein bisschen Luxus – dann geht es weit. Manche Kunden betrachten es als ihr Vergnügen. Andere sehen es als ihren Ritual.

Das ist bemerkenswert. China ist besonders interessant, weil Starbucks gerade eine bedeutende strategische Änderung angekündigt hat. Sie haben ihre chinesische Einzelhandelstätigkeit an Boyu Capital übertragen und sind zu einem Joint-Venture-Modell übergegangen.

Die Transaktion war etwa 13 Milliarden Dollar wert, einschließlich des Nettogegenwartswerts der Lizenzierungsökonomie. Starbucks erhielt etwa 3,1 Milliarden Dollar in Bruttobareinnahmen. Sie haben die meisten davon verwendet, um ihre ausstehenden Schulden abzuzahlen und ihre Bilanz zu stärken.

Das ist ein großes Geschäft. Niccol erklärte, dass der Anteil der US-Geschäfte, die vier oder mehr "Shots" erreichen – das ist ihre Metrik für Kundenservice, Durchsatz und Staffing – um über 30 Prozentpunkte gestiegen ist. Sie sehen etwa 80 Prozent ihrer Top-Filialen mit einer Leitung, die länger als ein Jahr dort ist.

Und die Kundenerfahrungsergebnisse verbessern sich. Sie halten sich an ihre Servicezeitmetriken – 4 Minuten in der Café, 4 Minuten im Drive-Through, 12 Minuten für mobile Bestellungsabholungen – selbst mit höheren Transaktionsvolumina.

Ja, und das ist kontraintuitiv. Normalerweise, wenn du Loyalitätsprogramme änderst, gibt es Störungen. Aber die 90-Tage-aktiven Rewards-Mitglieder stiegen tatsächlich auf einen Rekord von 35,6 Millionen. Das ist beeindruckend für ein Quartal, wenn normalerweise eine saisonale Abnahme zu erwarten wäre.

Was mir auch aufgefallen ist – Starbucks spricht über Menü-Innovation und Marketing, um die Marke relevant zu halten. Sie sind zurück in der Kultur. Sie sponsern Coachella, die Winterolympiade, Integrationen mit ChatGPT. Und die Markenaffinität ist auf 5-Jahres-Hochs angestiegen.

Genau. Jetzt, lass mich über etwas sprechen, das Analysten offensichtlich waren – die Margen. Konsolidierte Betriebsmargen verbesserten sich um 110 Basispunkte auf 9,4 Prozent. Das ist das erste Quartal der Margenexpansion seit Q1 2024.

Das ist ein wichtiger Punkt. CFO Catherine Smith erklärte, dass die Kaffeepreise etwa ein Dollar pro Pfund Jahresvergleich höher sind. Das ist erheblich. Aber sie erwarten, dass dies in der zweiten Jahreshälfte nachlässt, besonders angesichts neuerer Kaffeepreise.

Die andere große Frage, die Analysten hatten, war – okay, wir haben Top-Line-Wachstum und wir sehen, dass Bottom-Line-Wachstum anfängt zu zeigen. Aber ist da noch Luft in den operativen Verbesserungen?

Und dann gibt es die Filialumgestaltungen. Sie haben über 300 abgeschlossen, mit null Schließungstagen. Und sie wollen über 1.000 bis zum Ende des Geschäftsjahres in ihren Top-20-Märkten abschließen. Das Endergebnis ist, dass die Filialuplifts positive Kundenreaktionen und Transaktionstrends antreiben.

Nun, erstens – das ist eine echte Wendegeschichte. Starbucks war in den Jahren 2023-2024 wirklich unter Druck. Aber jetzt sehen wir sowohl Umsatz- als auch Gewinneröffnungen zum ersten Mal in über zwei Jahren.

Aber – und dies ist wichtig – sie bleiben angesichts makroökonomischer Unsicherheit vorsichtig. Der Analyst Lauren Silberman fragte, welche Bedingungen sie zur Oberseite ihrer EPS-Spanne bringen würden. Und Smith sagte, sie müssten sehen, dass die comps bei "5 Prozent oder besser" liegen, Kaffee- und Tariffpreise weiter nachgeben und sie müssen ihre Innovations-COGS weiter straffen.

Makroumgebung ist eine große. Spritpreise sprudeln, Verbrauchervertrauen ist unsicher. Starbucks durchlebt dies in der Geschichte relativ gut – die Marke ist belastbar. Aber wenn der Verbraucher faltet, könnte es Druck geben.

Und dann gibt es noch China. Dieses Joint-Venture-Modell ist eine große Änderung. Starbucks ist optimistisch, dass es EPS-neutral ist dieses Jahr. Aber längerfristig – es ist ein anderes Geschäftsmodell, und es gibt Unbekannte.

Ja, also insgesamt – das ist ein wirklich solides Ergebnis. Das Management führt, die Operationen verbessern sich, die Marke wird wieder relevant, und die Ergebnisse zeigen sich. Dies ist nicht mehr eine Wendegeschichte auf dem Papier. Es wird real.

Alles, was besprochen wurde, ist eine KI-generierte Analyse zu Bildungszwecken. Vergangene Leistungen garantieren keine zukünftigen Ergebnisse. Bitte führe deine eigene Sorgfaltsprüfung durch.