SCHW Q4 2025 Earnings Analysis
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Bienvenue à Beta Finch, votre analyse d'earnings alimentée par l'IA. Je suis Alex, et je suis ravi d'être avec vous aujourd'hui pour discuter des résultats exceptionnels de Charles Schwab pour le quatrième trimestre et l'année complète 2025. Nous avons Jordan avec nous, qui nous aidera à démêler tous les chiffres et les implications stratégiques. Ce podcast est un contenu généré par intelligence artificielle à des fins éducatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit être considéré comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifié avant de prendre des décisions d'investissement.
Merci, Alex. Et oui, c'est un très bon moment pour parler de Schwab. Les chiffres que nous avons vus aujourd'hui sont vraiment impressionnants. On parle d'une croissance record à travers tous les axes de leur activité.
Absolument. Commençons par les chiffres clés. Pour l'année 2025, Schwab a enregistré un revenu net total record de 23,9 milliards de dollars, en hausse de 22% par rapport à 2024. Mais regardez les bénéfices ajustés : 4,87 dollars par action, en hausse de 50% année sur année. C'est massif.
C'est vraiment significatif. Et ce qui rend cette performance encore plus intéressante, c'est qu'elle dépasse même les attentes haut de gamme qu'ils avaient établies lors de leur dernière mise à jour en octobre. Donc, ils ont non seulement battu leurs propres prévisions, mais ils les ont battues solidement.
Exactement. Et si on regarde le quatrième trimestre spécifiquement, les revenus totaux ont atteint 6,3 milliards de dollars, en hausse de 19% année sur année. La marge bénéficiaire ajustée avant impôts pour le trimestre était supérieure à 52%. C'est une efficacité remarquable.
Oui, et je pense que ce qui est vraiment important à comprendre, c'est d'où vient cette croissance. Ce n'est pas juste une histoire de marché haussier. Bien sûr, les marchés ont été forts, mais Schwab a vraiment diversifié ses sources de revenus. Regardez les actifs net nouveaux : 519 milliards de dollars d'actifs nets nouveaux fondamentaux en 2025, soit une augmentation de 42% par rapport à l'année précédente.
Et ils attiraient comment de nouveaux clients? Jordan, cela m'intéresse vraiment.
Ils ont ouvert 4,7 millions de nouveaux comptes de courtage, soit une augmentation de 13% par rapport à 2024. Mais voici ce qui est vraiment fascinant : ils gagnent avec chaque démographie. Les investisseurs de la Gen Z constituent près d'un tiers des nouveaux comptes de clients ouverts en 2025. L'âge moyen de leur nouveau client est dans la trentaine.
C'est impressionnant. Cela montre vraiment que Schwab a réussi à traverser les générations. Ils ne sont pas juste un courtier pour les investisseurs établis. Ils attirent les jeunes investisseurs. Et parlons de leurs solutions gérées aussi - c'est un domaine où ils investissent beaucoup.
Les flux nets gérés d'investissements ont augmenté de 36% par rapport à 2024. Et Rick Wurster, leur PDG, a mentionné que seuls environ 5% des ménages de détail chez Schwab s'engagent actuellement avec leurs solutions gérées, alors que 31% disent qu'ils seraient disposés à payer pour des conseils. C'est un énorme marché à adresser.
C'est donc vraiment un domaine où ils peuvent croître. Et puis il y a le prêt, n'est-ce pas? Jordan, le prêt a explosé pour eux.
Absolument. Les soldes des prêts bancaires totaux ont atteint un record historique de 58 milliards de dollars. Les soldes des prêts sur marge des clients ont dépassé 112 milliards de dollars, en hausse de 34% par rapport à la fin de 2024. Et particulièrement intéressant, les originations de leurs lignes de prêt sur titres gages ont augmenté de 85% d'une année à l'autre.
Cela montre vraiment une diversification des revenus. Ils ne sont plus juste des courtiers prenant des commissions sur les transactions. Ils sont un gestionnaire de patrimoine, une banque, un fournisseur de crédits.
Exactement. Et regardez la marge nette d'intérêt. Elle s'est étendue à cause d'une plus grande utilisation de ces produits de prêt, et ils ont également réduit le financement de gros à son point bas historique. Mike Verdeschi, leur CFO, a mentionné qu'ils ont ramené le financement supplémentaire à 5 milliards de dollars, qui est le bas de leur fourchette de 5 à 15 milliards de dollars.
Parlons maintenant des conseils donnés pour 2026, car ils sont tout aussi importants que ce qui s'est passé en 2025. Jordan, quels sont les chiffres clés pour l'année à venir?
Donc, pour 2026, Schwab s'attend à une croissance des revenus totaux entre 9,5% et 10,5%. Cela pourrait sembler une décélération par rapport à 2025, mais rappelez-vous, 2025 a été une année de marché exceptionnel. Ils s'attendent à un rendement du marché d'environ 6,5%, ce qui est cohérent avec la moyenne à long terme.
Et les bénéfices par action?
Ils guident vers un BPA ajusté d'environ 5,70 à 5,80 dollars, ce qui représenterait une croissance année sur année en haut de la vingtaine. C'est toujours une croissance très solide, probablement dans le bas des années vingt, en tenant compte de la structure de base.
Intéressant. Et d'un point de vue des marges, Mike a mentionné des marges bénéficiaires avant impôts en bas des années 50. Cela représente une expansion supplémentaire des marges.
Oui, et c'est important car cela montre qu'à mesure que Schwab se développe, il devient de plus en plus efficace. Ils parlent d'avoir réduit leur coût d'exploitation des actifs des clients de 15 points de base en 2020 à environ 11 points de base aujourd'hui. C'est une baisse de 26% sur cinq ans.
C'est vraiment remarquable comme réduction des coûts. Et ils l'attribuent à l'échelle et à l'efficacité, y compris leur utilisation croissante de l'IA.
Exactement. Ils ont mentionné plus de 220 cas d'usage d'IA dans toute l'entreprise. Ils l'utilisent pour servir les clients plus efficacement, pour automatiser les demandes de clients à volume élevé, pour améliorer les notifications de statut. Et ce qui est important, c'est qu'ils prennent cela et réinvestissent dans les capacités pour les clients, ce qui crée une boucle vertueuse.
Parlons maintenant des annonces stratégiques. Il y a eu quelques acquisitions et investissements importants.
Oui, il y a plusieurs choses majeures. D'abord, ils ont conclu un accord définitif pour acquérir Forge, qui aide les clients à accéder aux investissements alternatifs et à la participation aux investissements privés. Cela est important parce que c'est un domaine où les investisseurs fortunés cherchent à se diversifier.
Et Rick a souligné quelque chose d'intéressant sur les alternatives. Il a dit que dans une enquête récente, les clients ayant 1 million de dollars ou plus d'actifs s'attendent à allouer environ 5% de leurs portefeuilles aux alternatives. Mais moins de 40% des clients RIA de Schwab ont actuellement une allocation aux alternatives.
C'est un énorme écart. Et Schwab s'est positionné pour la fermer. Ils élargissent leur offre d'alternatives via Forge, mais aussi via des investissements dans des entreprises comme Qapita, qui aide les entreprises privées avec la gestion des actions.
Oui, et Rick a vraiment soulignéques l'écosystème qu'ils construisent autour des investissements privés. Ils veulent être le lieu où les entreprises privées viennent parce qu'elles savent pouvoir obtenir la liquidité pour leurs employés, et en même temps, c'est un pipeline pour les clients de services de plans d'actions futurs pour Schwab.
C'est stratégique. C'est une stratégie à long terme pour la croissance. Maintenant, parlons également du commerce crypto, car c'était un sujet pendant l'appel.
Rick a dit qu'ils lanceraient le trading au comptant de Bitcoin et Ethereum au premier semestre 2026. C'est important car cela leur permet d'offrir à leurs clients des capacités crypto natives sans les envoyer ailleurs.
Et cela rejoint une tendance plus large qu'ils discutaient : les traders sont très précieux pour Schwab. Les traders apportent 9 fois plus d'actifs nets nouveaux que les clients de détail typiques, et 2 fois plus le retour sur les actifs des clients. Donc, garder ces clients en interne est très important.
Absolument. Et Rick a également parlé de quelque chose d'intéressant concernant les marchés de prédiction. Il a dit que Schwab était ouvert à offrir des marchés de prédiction liés aux investissements - comme les marchés sur ce qui va arriver à l'inflation ou à l'emploi - mais qu'ils ne sont pas intéressés par les paris sportifs ou les jeux de hasard. C'était une prise de position claire.
Oui, et c'est intéressant car cela montre que même face à une nouvelle opportunité de produit potentielle, Schwab reste fidèle à sa mission d'aider les clients à construire plutôt qu'à parier. Ils ont cité des statistiques selon lesquelles 95% du volume sur les marchés de prédiction actuels est lié aux paris sportifs, et moins de 5% des clients qui mettent de l'argent dans les applications de jeux d'argent partent avec plus d'argent qu'ils n'en ont mis.
C'est une belle façon de penser à la création de produits - à travers les yeux des clients et en restant aligné avec leur mission. Parlons maintenant de ce que cela signifie pour les investisseurs. Jordan, que devrions-nous retenir de tout cela?
Quelques choses clés. D'abord, Schwab a montré sa capacité à croître à travers les cycles. Même si nous voyons une légère décélération de la croissance de 2025 à 2026, cela reflète simplement le fait que 2025 a été une année extraordinaire du point de vue du marché. Deuxièmement, leur diversification des revenus est en amélioration. Ils ne sont plus dépendants des volumes de transactions. Troisièmement, leur trajectoire d'efficacité des coûts est impressionnante et durable.
Et à un niveau plus élevé?
À un niveau plus élevé, Schwab se positionne comme une destination universelle pour les services de gestion de patrimoine. Que vous soyez un jeune investisseur de la Gen Z débutant, un trader actif, un investisseur de détail établi avec un patrimoine ou un conseiller en placement gérant les actifs des clients, Schwab a construire une offre pour vous. Et ils investissent lourdement pour approfondir ces relations.
Ce qui signifie que la trajectoire de croissance pourrait s'accélérer au-delà de 2026?
Oui, exactement. Rick a dit spécifiquement que bien que leurs prévisions pour 2026 ciblent une croissance d'actifs nets nouveaux d'environ 5%, ils croient que le long terme pourrait montrer une accélération à mesure qu'ils lancent la crypto, se développent sur le lieu de travail et approfondir les relations via leurs conseillers financiers.
Merci beaucoup, Jordan. Avant de conclure, Jordan a une déclaration importante à partager avec nos auditeurs.
Absolument. Tout ce qui a été discuté est une analyse générée par IA à des fins éducatives. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Veuillez faire votre propre diligence raisonnable.
Excellent. Donc, en résumé : Schwab a livré un 2025 record avec une forte dynamique dans ses activités clés. La diversification des revenus s'améliore. La trajectoire des marges reste positive. Et pour 2026, attendez-vous à une croissance solide, bien que légèrement modérée par rapport au contexte exceptionnelle de 2025. Les investisseurs doivent suivre comment la diversification des revenus progresse, en particulier dans les alternatives, le crédit et les solutions gérées.
Et surveiller aussi les métriques d'engagement client - les scores de promoteurs, les taux de pénétration des nouveaux produits. Ceux-ci nous donneront une visibilité précoce sur la façon dont ces stratégies de croissance se déploient.
Merci, Jordan. C'était une excellente analyse des résultats de Schwab. Merci à nos auditeurs d'avoir écouté Beta Finch, votre source d'analyses d'earnings générées par l'IA. Continuez à vous instruire, continuez à investir intelligemment, et nous vous verrons à la prochaine.
À bientôt! ---
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