APP Q2 2026 Earnings Analysis
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// Full episode scriptPodcast Script: Beta Finch
Bienvenue à Beta Finch, votre analyse d'earnings générée par intelligence artificielle. Je suis Alex, et avec moi aujourd'hui, nous avons Jordan pour nous aider à décortiquer les résultats de trimestre deux d'AppLovin. Avant de commencer, je dois vous partager une information importante. Ce podcast est un contenu genere par intelligence artificielle a des fins educatives et de divertissement uniquement. Rien de ce que nous discutons ne doit etre considere comme un conseil en investissement. Faites toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier qualifie avant de prendre des decisions d'investissement. Et voilà! Maintenant, parlons d'AppLovin. Jordan, ce trimestre était un peu... comment dire... intéressant?
C'est une façon douce de le dire! Environ 1,92 milliard de dollars en revenus, croissance de 53% d'une année à l'autre. Sur le papier, c'est impressionnant. Mais l'entreprise a manqué légèrement ses propres attentes. Adam Foroughi, le PDG, a été honnête dès le départ — il a dit qu'ils n'ont pas atteint leur propre standard cette fois-ci.
Exactement. Et ils savaient pourquoi. C'est une histoire de timing avec les améliorations de modèles. Ils disaient que normalement chaque trimestre, il y a une amélioration significative des modèles d'IA. Cette fois-ci, c'était plus léger qu'habituellement. Mais voici le truc intéressant — ces améliorations sont arrivées juste après la fin du trimestre.
Oui, et c'est pourquoi ils sont tellement confiants pour le Q3. Adam a mentionné que le trimestre s'est bien commencé avec ces nouvelles améliorations déjà en ligne. C'est une entreprise qui fonctionne sur l'amélioration des modèles d'IA — quand les modèles s'améliorent, les annonceurs peuvent dépenser plus d'argent rentablement. Donc quand vous frappez un trimestre sans grande amélioration du modèle, vous voyez un impact direct.
Parlons des chiffres d'EBITDA. 1,61 milliard de dollars, croissance de 58% d'une année à l'autre. Les marges se sont élargies d'environ 300 points de base. Mais encore une fois, un peu en dessous du guide.
Mais voici ce qui est important — ils ont investi plus dans la technologie et le calcul pour les modèles. Ils disaient que ces coûts de calcul supplémentaires sont maintenant intégrés dans le guide Q3. Matt Stumpf, leur CFO, a été clair: ils ne regrettent pas cette dépense parce qu'il y a un rendement direct.
C'est fascinant, non? Beaucoup d'entreprises viseraient les marges. AppLovin dit essentiellement: si nous devons dépenser pour entraîner des modèles meilleurs qui génèrent plus de revenus, nous le faisons. C'est une mentalité très différente.
Totalement. Et voici où ça devient vraiment intéressant — le business des jeux reste dominant, mais le business "Consumer" — leur activité e-commerce sur le web — a eu un trimestre absolument exceptionnel.
Les dépenses des annonceurs ont augmenté de 28% au-dessus des niveaux de Q4 2025. Pour rappel, Q4 est le pic saisonnier pour les annonceurs e-commerce. Donc ils déclarent une croissance record en plein Q2, normalement un trimestre plus faible. C'est énorme.
Et Adam était clair: ce n'est pas dû à de nombreux nouveaux clients. C'est que les clients existants dépensent beaucoup plus. Ils déploient le business Consumer comme prévu, en commençant par les entreprises de taille moyenne, pas le petit commerce. C'est stratégique parce qu'ils disent que leurs modèles ne sont pas encore sophistiqués assez pour les petits annonceurs.
Exact. Et c'est une vision à long terme — très intéressante. Adam a parlé de compounding à environ 30% annuels à long terme. Gaming étant déjà énorme, Consumer ajoute simplement la piste. Chaque catégorie d'annonceurs que vous ajoutez étend l'opportunité.
Ils lancent également leur plateforme AppLovin Ads Manager au public, plus or moins. Et ils ont mentionné une stratégie de partenariats — travaillant avec des entreprises comme Triple Whale pour atteindre les bons annonceurs. C'est plus efficace que de simplement faire de la publicité et d'espérer.
Ce qui m'a frappé dans le Q&A, c'est la discussion sur les modèles. Un analyste a demandé: "Qu'est-ce qui n'a pas fonctionné exactement?" Et Adam a répondu fondamentalement: c'est de la R&D. Les modèles d'IA, c'est un ensemble de tests A/B. Vous ne savez pas si quelque chose va fonctionner jusqu'à ce que vous le testiez. Parfois, vous obtenez des améliorations massives, parfois moins.
Ouais, et cela vous donne vraiment une fenêtre sur la façon dont cette entreprise fonctionne. Ce n'est pas linéaire. Il y a une trimestres où vous avez une croissance mineure, et puis soudainement vous avez une croissance de 12-15% d'un trimestre à l'autre parce qu'une amélioration du modèle a fonctionné.
Sur le marché mobile des jeux, il y a eu de bonnes questions. Certains annonceurs disaient qu'il y a une inflation du CPI et une possible diminution des ROAS. Mais AppLovin a des statistiques intéressantes. Leur marché MAX des éditeurs a augmenté à deux chiffres d'un trimestre à l'autre. Ils conduisent une grande partie de la croissance de la catégorie.
C'est important parce que c'est contré à la rhétorique selon laquelle le marché mobile est en déclin. AppLovin dit: oui, il y a eu un changement vers des jeux plus profonds, plus de jeux avec achat intégré au lieu de jeux hyper-casuales. Cela signifie des CPI plus élevés, mais aussi des LTV plus élevés. Plus important encore, AppLovin est en grande partie le catalyseur de croissance.
Une autre chose qui a été discutée — la branding. Un analyste a demandé: AppLovin est-il vraiment connu? Ils ont changé de marque en AXON pour le web, puis sont revenus à AppLovin. Le réalisateur a demandé si cela nuit à leur acquisition client.
Et Adam a donné une réponse très intéressante. Il a essentiellement dit: il y a 10 ans en gaming, personne ne connaissait AppLovin non plus. Les clients allaient à Facebook et Google. Aujourd'hui, tous les clients en gaming utilisent AppLovin. Il a construit une marque avec la performance. Et c'est ce qu'il prévoit de faire à nouveau — construire la réputation en obtenant de bons résultats pour les clients.
C'est une patience intéressante. Ils ne s'attendent pas à ce que les 100 marques connaissent AppLovin dans quelques trimestres. Mais au fil du temps, si les modèles continuent de s'améliorer et que les clients voient de bons résultats, la marque va se construire.
Et voici le guidance pour Q3: revenus entre 2,055 et 2,085 milliards. C'est 46-48% de croissance annuelle, 7-8% d'augmentation d'un trimestre à l'autre. EBITDA entre 1,71 et 1,74 milliards, donc 48-50% de croissance annuelle avec une marge de 83%. C'est une accélération nette par rapport au Q2.
Et c'est important — ce guide inclut les améliorations de modèles qui sont déjà en direct et les coûts de calcul plus élevés. Donc c'est une visibilité assez importante. Sur le flux de trésorerie libre, ils ont généré 863 millions au Q2. Il y avait un problème de timing avec les paiements fiscaux internationaux, mais ils s'attendent à une meilleure conversion au Q3.
Leur position d'endettement est très saine aussi. 3,05 milliards en trésorerie, 3,7 milliards de dette totale. Effet de levier net d'environ 0,1x. Ils continuent d'acheter des actions — 551 millions au Q2, bien qu'à un rythme plus modéré que le Q1 pour refléter la génération de trésorerie libre plus faible.
Un dernier point — ils ont mention l'enquête de la SEC qui a été conclue sans aucune mesure recommandée. C'est clarifié et derrière eux maintenant.
Ce qui m'intéresse vraiment, c'est ce que cela signifie pour les investisseurs. Vous avez une entreprise qui génère près de 2 milliards en revenus trimestriels, en croissance de 50%+, avec des marges au-dessus de 80%, et qui génère énormément de trésorerie. Le commerce Consumer décolle. Les modèles s'améliorent constamment. Oui, il y a une trimestre où les améliorations ont été chronométrées maladroitement, mais est-ce vraiment un problème?
Non, et c'est pourquoi Adam et Matt ont été si directs à ce sujet. Ils ne cachaient rien. Ils ont dit: voici ce qui s'est passé, c'est déjà réglé, le Q3 est déjà fort. C'est un niveau de confiance et de transparence que vous voyez rarement.
Exactement. Pour quiconque suit cette entreprise, ceci n'est pas un moment de panique. C'est un creux dans un graphique de croissance exponentielle. Les éléments fondamentaux sont solides, la stratégie est claire, et la direction semble en contrôle.
Merci de nous avoir rejoints pour cette décomposition d'AppLovin. C'était un résumé rapide mais je pense qu'on a couvert l'essentiel.
Avant de partir, je dois mentionner quelque chose: Tout ce qui a ete discute est une analyse generee par IA a des fins educatives. Les performances passees ne garantissent pas les resultats futurs. Veuillez faire votre propre diligence raisonnable.
Merci d'avoir écouté Beta Finch. À la prochaine! ---